$67K 做到 $113 万：拆解一个 Polymarket 做市 Bot 的 3,379 笔交易
从交易频率、入场时间、币种选择，看专业做市商如何赚钱 — 2026-03-06
Polymarket 上有一类地址，不赌方向、不抄别人，每分钟下 34 单，24/7 不停。累计盈利超过 $113 万。
我拉了它高峰期 100 分钟内的 3,379 笔交易做拆解，看看一个专业做市 Bot 到底在干什么，怎么赚钱，又怎么亏钱。你可以直接查看这个 Bot 的主页，对照着读。
Bot 基本面
这个地址（0x1979...7c9d）在高峰期同时维护 100 个 position，覆盖 BTC、ETH、SOL、XRP 四个币种，横跨 5 分钟到 4 小时四个时间框架。
总部署资金约 $67,000。
最关键的特征：100% 是 BUY 订单，0% SELL。
等等，只买不卖怎么赚钱？后面解释。
交易频率：不是在下单，是在"刷墙"
100 分钟内 3,379 笔交易，平均每分钟 34 笔。
几个直观的发现：
- ETH 1h 是绝对主力（737 笔），单一品种贡献最大交易量
- BTC 15m 次之（595 笔），高频维护
- XRP 5m 完全空白（0 笔），说明 Bot 会根据流动性选择性放弃
- 同一个 10 秒窗口内，经常 3-4 个时间框架同时有交易在跑
这不是"看到信号下单"的交易者行为，是全时段维护订单簿的做市行为。
入场时间：双峰分布暴露做市逻辑
如果是信号驱动的交易者，入场时间应该是随机的。但这个 Bot 的 1 小时市场入场时间分布长这样：
两个明显的峰值：
- 开盘 0-10%：11.6%（抢 queue priority，排在订单簿前面）
- 收盘 90-100%：15.6%（在 candle 结算前刷新订单）
中间段均匀分布在 7-8.5%。
4h 市场更极端：36% 的交易集中在开盘前 10%。
做市商的核心竞争力不是"预测得准"，是"排得前"。
赚钱的币和亏钱的币
不是所有品种都赚钱。
| 币种 | PnL | ROI | 一句话 |
|---|---|---|---|
| BTC | -$2,336 | -8.9% | 波动太大，adverse selection 严重 |
| ETH | +$909 | +4.5% | 最稳定的做市币种 |
| SOL | +$413 | +8.7% | 性价比最高 |
| XRP | -$84 | -2.9% | 流动性薄，勉强打平 |
BTC 是做市的雷区。单个 1h candle 就亏了 $1,988，因为 position size 太大（20,138 shares），BTC 剧烈波动时 adverse selection 直接吃掉利润。
时间框架也有明显差异：
| 时间框架 | 价差 | 盈利率 | 发现 |
|---|---|---|---|
| 5m | 1.87% | 53% | 竞争最激烈，微利 |
| 15m | -5.83% | 60% | 负价差，经常买贵 |
| 1h | 4.40% | 67% | 量最大但 BTC 1h 是雷区 |
| 4h | 6.97% | 100% | Sweet spot，但频率低 |
4h 是利润率最高的时间框架，100% 盈利。但交易频率只占 5.7%。做市的矛盾在这里：频率越高竞争越激烈，频率低了又吃不到量。
做市不是无风险的
很多人以为做市是"稳赚不赔"。数据说不是。
2 月 21 日晚间，BTC 1h 大波动，Bot 整体 PnL 从正转负到 -$960。
但到第二天早上，PnL 翻正到 +$947。
这就是做市的"自愈能力"：只要价差结构没有永久性破坏，后续 candle 的正常价差利润会逐步覆盖前面的大亏。
前提是——你扛得住那个 drawdown。
它不是纯做市：方向信号发现
深挖数据后发现一个有趣的事：Bot 不是纯粹的双边做市，它实时跟踪 Binance 价格来调整 Up/Down 的买入比例。
我逐分钟对比了 Bot 的 Up/Down 买入量和 Binance 价格变化，排除了几个假设：
| 信号假设 | 匹配率 | 结论 |
|---|---|---|
| 简单动量 | 41% | 随机水平，排除 |
| Taker Flow | 40% | 随机水平，排除 |
| Binance 实时价格 | 74% | 唯一命中 |
Bot 使用微观价格信号（Binance 实时价格 vs candle open），而不是趋势跟随。验证数据：
- 方向匹配率 74%
- 方向准确率 77%
- 买贵侧比例 100%（总是买它认为会赢的那边多一点）
- 逆 1h 动量 71%，但顺 15m 动量 74%
这意味着它在纯做市之上叠加了方向判断。"买贵"不是 adverse selection 的结果，是主动选择。
但这也解释了它在 BTC 大波动时为什么亏更多：方向判断错误 x 偏置放大 = 更大的单边暴露。
想自己看看这个 Bot 活跃的市场长什么样？
注册 Polymarket →做市机制：为什么 100% 是 BUY
Polymarket 上每个市场有 UP（YES）和 DOWN（NO）两个 token。做市商同时买两边：
- 买 UP $0.48 + 买 DOWN $0.48 = 成本 $0.96
- 不管涨跌，赢的那边兑付 $1.00
- 每对利润 = $1.00 - $0.96 = $0.04
所以交易记录里 100% 是 BUY——因为两边都在买，赚的是中间 4 美分的价差。
三个额外优势：
- Maker 0% 手续费（Taker 要付 1.5-2%）
- Maker Rebate：按 volume 返现（这个 Bot 最后一笔 rebate 是 $145）
- Queue priority：高频下单排在订单簿前面，成交率更高
后续：Bot 已停运
截至 3 月 6 日，这个 Bot 已经停止运行。
| 指标 | 2 月 21 日（活跃期） | 3 月 6 日（现在） |
|---|---|---|
| 活跃持仓 | 100 个 | 49 个（残留） |
| 部署资金 | $67,000 | $279（几乎归零） |
| 持仓价值 | $53,232 | $0.06 |
| 交易频率 | 34 笔/分钟 | 已停止 |
| 覆盖币种 | BTC/ETH/SOL/XRP | 仅剩 ETH/SOL/XRP 残仓 |
最后的操作是大量 REDEEM（130 笔）——批量结算退出。
但 All-time PnL（Leaderboard 数据）显示：累计盈利超过 $113 万。
$67K 部署资金，累计赚了超过 $1.1M。这就是做市的复利效应——不是某一笔赚大钱，是每分钟 34 单、每单几美分，日复一日。
至于为什么停了——可能是策略调整、可能是换了地址、也可能是 Polymarket 近期调整了延迟规则（500ms delay 被移除后半数 bot 一夜阵亡）。链上数据只能看到行为，看不到决策。
总结
- 做市不是赌方向，是赚价差。100% BUY 是因为两边都买。
- 不是所有品种都赚钱。ETH 和 SOL 赚，BTC 亏。选品是核心能力。
- 做市不是无风险的。单个 BTC 1h candle 可以亏 $2,000，但有自愈能力。
- 频率就是竞争力。Queue priority 决定成交率，高频是基础设施，不是策略。
- 纯做市的上限有天花板，叠加方向信号（如 Binance 实时价格）可以提升 ROI，但也放大了方向错误时的亏损。
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